做了十幾年投資，我越來(lái)越覺(jué)得，選基金就像挑衣服。合不合身，看一眼“尺碼”就知道。這個(gè)尺碼，就是基金資產(chǎn)規(guī)模。
定量數(shù)字分析顧問(wèn)公司的小約翰·伯格勒有句老話我特別認(rèn)同：基金管的錢(qián)，最好別超過(guò)它的目標(biāo)市值。說(shuō)白了，一個(gè)微盤(pán)股基金要是硬塞進(jìn)3億美元，基本就跑不動(dòng)了。反過(guò)來(lái)，大盤(pán)成長(zhǎng)股基金管個(gè)150億美元，反而游刃有余。
但你千萬(wàn)別被絕對(duì)數(shù)字唬住。特羅價(jià)格公司旗下的新地平線小盤(pán)股基金，資產(chǎn)組合高達(dá)40億美元，照樣連續(xù)5年業(yè)績(jī)亮眼。憑什么？因?yàn)椴俦P(pán)手約翰·拉博特身后站著20到25名分析師。這就叫“有人撐腰”。
所以我的第一個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)是：基金是否懂得“關(guān)門(mén)”。
小約翰·伯格勒就是個(gè)狠人，他直接把自己的數(shù)字投資人成長(zhǎng)基金和微盤(pán)股基金結(jié)清，以1億美元的價(jià)格轉(zhuǎn)給新投資者。這叫自知之明。那些不管資金多大都照單全收的管理人，基本可以拉黑了。
第二個(gè)坑，是結(jié)轉(zhuǎn)后別急著買(mǎi)。
羅蘭在《新共有基金常識(shí)指南》里引過(guò)米多頓1995年《紐約時(shí)報(bào)》的文章：結(jié)轉(zhuǎn)后業(yè)績(jī)往往下滑。道理很簡(jiǎn)單——管理者手里的現(xiàn)金比能投出去的多，只能硬著頭皮買(mǎi)，能不跌嗎？
更麻煩的是“追加投資”。哈特蘭德價(jià)值股基金在8億美元時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)，允許老客戶(hù)追加。結(jié)果到1996年中，規(guī)模沖到15億美元。除了奈斯格維奇那種極少數(shù)，大部分基金都被資本洪流沖垮了。
所以我的經(jīng)驗(yàn)是：基金結(jié)轉(zhuǎn)前，別買(mǎi)�；鹬亻_(kāi)時(shí)，也別買(mǎi)。
為什么重開(kāi)也是坑？因?yàn)楣芾砣斯べY跟規(guī)模掛鉤。他們重開(kāi)基金，大概率是看到能賺更多管理費(fèi)，而不是為你的收益著想。說(shuō)白了，把公司利益放你前面。
第三個(gè)建議：分紅前別動(dòng)手。
很多新手不知道，年底分紅會(huì)直接降低凈值。你付錢(qián)買(mǎi)的資產(chǎn)少了，還要為分紅交稅。這就像你借出去一塊錢(qián)，第二天還回來(lái)，你還得為它交稅。荒謬吧？所以買(mǎi)基金前一定查記賬日期（一般在10月底到年底之間）。臨近了就等過(guò)去再買(mǎi)。
最后聊聊成長(zhǎng)與價(jià)值的平衡。
咨詢(xún)證券小盤(pán)股研究室的克勞迪亞·默特說(shuō)得對(duì)：別總問(wèn)“現(xiàn)在進(jìn)去時(shí)機(jī)對(duì)不對(duì)”，而是在成長(zhǎng)和價(jià)值兩類(lèi)基金中求平衡。
商業(yè)周期不同，表現(xiàn)也不同。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，小盤(pán)價(jià)值股領(lǐng)跑；經(jīng)濟(jì)高峰后減速階段，小盤(pán)成長(zhǎng)股接棒。利率下降利好價(jià)值股，利率上升成長(zhǎng)股更猛。
成長(zhǎng)股像流星，耀眼但也容易隕落。價(jià)值股像老黃牛，不夠刺激但穩(wěn)。兩邊都配點(diǎn)，既能享受上升勢(shì)頭，又能獲得側(cè)面保護(hù)。
如果你喜歡自己挖寶，就找查爾斯·羅伊斯那種嚴(yán)格價(jià)值派。如果更喜歡追成長(zhǎng)，隆·巴倫的巴倫資產(chǎn)基金轉(zhuǎn)手率才13%，在同類(lèi)里算穩(wěn)的。
總之，小盤(pán)股基金要像超模一樣纖瘦。那些胖到需要拿鑷子才能夾住股票的，趁早遠(yuǎn)離。
